报告摘要：
前两月三四线与中西部城市仍表现较好
高频数据销售增速与统计局数据背离，在一定程度上说明了，目前重点大中城市表现较差，而分布于我国广阔土地上的众多不知名三四线小城市表现较好，从而拉高了整体销售面积至正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计局数据按区域拆分也表明，前两月中西部地区销售表现优于东部地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
三四线人口趋势逆转，住房购买力提高
随着我国城镇化进程的继续推进以及三四线城市各项配套设施的完善，加之一二线城市落户限制较为严格且生活压力较大，近年来三四线城市人口已部分出现净增长。而由于棚改货币化带来的资金支持与乡镇居民进城就业带来的收入提高，三四线城市居民对于住房的购买力也在不断提高。
差异化调控延续，利率或迎改善
 “因城施策”仍将是未来房地产调控的主基调，三四线城市面临政策风险较小。在社融与M2增速差逐渐减小、10年期国债收益率年初以来见顶回落的背景下，房贷利率二季度后或将迎来改善。
投资建议
我们从八大角度进行分析论证，继续强烈看好今年三四线城市与中西部地区的房地产市场。当前地产板块处于估值、销售、政策、仓位四重底，推荐买入。按照销售规模排名TOP50、三四线与中西部有较多布局、布局范围较广、信用评级高、成本控制能力较强等标准进行筛选，依次推荐关注：A股：新城控股、华夏幸福、荣盛发展、蓝光发展、金科股份；港股：碧桂园、新城发展控股、中国恒大等。
风险提示：房地产调控政策持续收紧；三四线城市房地产销售不及预期。