事件：4月13日民航局《关于印发实行市场调节价的国内航线目录的通知》自4月23日（本周一）起已经逐步开始实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深圳航空已开始上调自4月30日（下周一）开始执飞的北京-深圳航班票价，全价经济舱票价将由2080元上调到2280元，上调约10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
核心观点
一线互飞航线票价上调，票价放开政策逐步兑现。深圳航空的北京-深圳航线全价经济舱票价上调约10%，成为首条调价的一线互飞航线。深圳航空的调价范围不仅包括自身运营的航班，还包括与母公司（中国国航）代码共享并由母公司实际承运的航班，范围超过市场预期。自4月23日（本周一）已来，民航国内票价市场化改革正在逐步兑现。预计本轮国内航线票价市场化改革将在5月全面展开。
本次调整有望增厚中国国航收入1.8亿元。目前有8家航空公司每周执飞499班深圳宝安-北京首都机场往返航班，每周提供近13万座位，年可用座公里约140亿。深圳航空是中国国航控股51%的子公司，深航自身每周执飞北京-深圳航班84班，市占率19%。结合5月1日起的增值税率下调，本轮深航北京-深圳航线票价调整，仅深圳航空运营的航班，有望增厚深圳航空及其母公司中国国航的营业收入1.8亿元。考虑到航空公司与新增旅客相关的可变成本占比低，预计大部分增厚的营业收入将转化为利润。
国内航线票价市场化改革的整体趋势不变。根据《通知》规定，本轮调整新增市场化航线306条至1030条，每家航空运输企业每航季上调航线数为实行市场调节价航线总数的15%，京沪航线等5条一线互飞航线全被纳入。据中国民航大学李晓津教授统计，实行市场调节价航线的旅客运输量接近民航总旅客量的50%。民航局表示，将会同发改委不断推进航空运输价格的市场化改革，通过市场化的改革，使民航国内运价更加真实、客观、灵活的反应供求状况、充分发挥价格杠杆作用，释放市场潜力，提高企业竞争力。
投资建议与投资标的
在强监管的供给侧改革和优化的市场竞争格局下，行业供需结构持续改善。2017年民航客座率达到83.2%，创历史新高。随着票价改革政策的逐步释放，良好的供需格局将会助推民航票价中枢上移，增厚航空公司利润。我们建议关注有着优质航线和时刻资源，公商务旅客和常旅客较多的中国国航(601111，未评级)、南方航空(600029，未评级)、东方航空(600115，未评级)。民营航空公司有望在三大航提价的航线享受价格上涨后的挤出效应，客座率和客公里收益有望获得提升，建议关注间接受益民航国内航线市场化改革的吉祥航空(603885，未评级)、春秋航空(601021，未评级)。
风险提示
民航票价市场化改革进度低于预期；部分一线互飞航线不包含在本轮涨价范围内；市场化航线的燃油附加费取消；油价大幅上涨