猪周期本质是利润率周期，通过价格的峰谷交替淘汰产业落后产能，完成强者对弱者的优胜劣汰，实现行业自我升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这个过程中，拥有丰富融资渠道，显著成本优势，深谙周期之道的龙头将穿越一轮又一轮周期并持续成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前本轮猪周期已经步入深度亏损阶段，产业链上下游出现了显著变化，我们认为所有主体都在进行相机抉择，所以周期的本质不会改变，首推逆势扩张龙头。
行情走势：本周（05.07-05.13）大盘大幅上升，相比上周上涨2.6%。农林牧渔II（申万）指数上升至2719.85，相比上周大涨1.92%，跑输沪深300指数0.68个百分点。从子板块来看，本周畜禽养殖表现最好（+4.08%），水产养殖跌幅最大（-1.28%）。从估值来看，种植业、动保、饲料、水产PE低于平均值（一年）。
猪价或将于5月中下旬开始上涨，周期的本质无变化
短期来看，当前生猪供应已经出现缺标猪、多牛猪的结构性失调，随着五月中上旬牛猪的消化完毕，猪价或开始回暖之路。长期来看，由于16/17年行业引种热情持续处于高位且引种数量不断增加，奠定了2018年供给相对过剩的基调。而3月开始的种猪淘汰高峰将会减少2018年底与2019年初的生猪产能，最终2019年的价格走势还要取决于2018年淘汰力度和引种力度。同时从母猪屠宰情况来看，并不是所有淘汰的母猪都是高胎次母猪，养殖户一旦对2018&2019年的猪价形成较为悲观的预期，可能会加快产能的收缩。我们认为规模化企业补栏与散养户补栏同样都会导致价格低迷，而到了周期极为低迷之时，也同样会对价格感到畏惧且无力补栏，所有主体都是相机抉择的周期本质不会改变。
猪周期压制估值，市场情绪极度压抑
养殖股正在经历除股灾外最灰暗的时刻，年初受大盘深度调整影响股价大幅下挫，随后猪价持续超预期下跌，造成估值被严重压低，部分龙头公司股价已经跌至上市以来最低点。我们认为当下的股价已经包含了市场对猪价的悲观预期，即使猪价继续小幅探底，对股价的边际影响也可以忽略，反而现在猪价反弹的预期占据市场主流，被周期极度压抑的情绪或将改观，养殖股即将全线反弹。
投资标的:强烈推荐拥有丰富融资渠道，显著成本优势，深谙周期之道的确定性企业，首推工厂化养殖龙头，温氏股份。
风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。