【摘要】
市场回顾
周五市场跳空低开，之后一路震荡下跌，尾盘跌幅小幅收窄，两市成交略有放大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘：上证指数下跌1.36%，深证指数下跌1.05%，中小板指数下跌1.01%，创业板指数下跌1.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块方面，各大行业板块指数均出现下跌，其中：通信、电子、软件、医疗板块跌幅较小；煤炭、券商、电信、金属、保险、银行等蓝筹板块领跌。两市合计24只个股涨停，11只个股跌停，涨跌家数比约为1:3。
后市展望
上周市场震荡走弱，蓝筹表现不佳。近期，药明康德、富士康、宁德时代等独角兽公司接连上市，CDR时点有望落地，市场震荡筑底可能性较大。建议投资者关注人工智能、信息技术、生物医药等成长股及独角兽概念板块。
策略点评
上周市场回顾：上周A股市场整体震荡、先扬后抑，上证综指微涨0.02%，上证50指数微涨0.08%。从市场风格看，主板上涨0.1%，中小板微涨0.01%，创业板上涨0.73%；代表大盘股的中证100指数上涨0.37%，中证200指数下跌0.49%，代表中盘股的中证500指数下跌0.2%，代表小盘股的中证1000指数下跌0.28%。从申万一级行业看，钢铁、家电、电子、食品饮料等板块涨幅居前；商贸、电气设备、纺织服装、农业和传媒板块跌幅居前。另外，绩优股板块上涨3.12%，亏损股板块下跌0.83%，微利股板块下跌1%。
市场环境分析：5月CPI同比增长1.8%，增速与上月持平；PPI同比增速从上月的3.4%升至4.1%。CPI中食品价格同比增速仅为0.7%，对CPI整体拖累明显；从食品分项结构看，猪肉和肉禽及其制品对食品分项拖累较大。5月PPI走势再度强于预期，一方面受到去年同期低基数效应带动，另一方面受到前期原油等价格回升带动。在PPI分项中，原材料工业和加工工业对PPI的环比拉动最大。
短期内食品价格不会对CPI构成较大的上行压力，预计后期CPI延续平稳走势，年内通胀压力可控，不会成为影响货币政策的主要因素。考虑到去年同期低基数的原因，以及油价回升的滞后影响，预计6月份PPI还会延续短期强势。但从三季度开始，随着WTI油格从5月下旬的72美元回落到65美元附近的滞后影响，以及去年下半年基数走高的影响，预计三季度开始PPI增速会再度开启下行模式。
从近期稳中回升的PPI走势看，基本可以判断A股市场整体中报业绩会在一季报基础上略有回升。从结构看，创业板业绩增速有望延续回升态势，主板业绩增速有望好于预期，这是中期市场运行的有利因素。
 6月6日晚正式发布CDR制度核心规则，同日批准6只“独角兽基金”，上限规模总计3,000亿元。证监会强调，将严格掌握CDR试点企业家数和筹资数量，合理安排发行时机和发行节奏。首批CDR试点企业质地优良，战略配售及询价定价方式等均将有效抑制投机，特别是战略配售基金从制度设计上有利于降低对市场的冲击。本次试点从制度设计和监管安排上已经充分考虑了改革的力度和市场的可承受度，整体来看，CDR试点发行有序推进，对A股大盘不构成中期利空，预计不会带来较大的资金压力。虽然CDR是市场新增融资需求，但6只战略配售基金3000亿元的资金量，也仅约占当前A股总市值的0.5%，对二级市场冲击其实并不大。战略配售一方面将引入场外资金，减少对存量资金的虹吸效应；另一方面，通过引入长期投资者，设定较长的锁定期可以减少发行后投资者减持对市场的冲击，且可通过不同锁定期的搭配进一步降低未来对市场的冲击。
市场趋势判断：上周市场先扬后抑，周四和周五出现较大幅度下跌，从时点上看似与CDR试点政策出台有关，实际上反映了当前市场风险偏好偏低。中美贸易战没有出现改善迹象，上周消息面出现真空。虽然中兴通讯事件出现和解，但仍不排除反转的可能性。从白宫关于加征关税的时间表看，首先要关注6月15日这个时间窗口。上周国内利率水平整体维持高位震荡，没有出现显著回落，表明信用风险预期尚未得到明显改善。我们判断，对于短期市场而言，时间比空间更重要；对于中期市场而言，夏季行情仍有希望。建议的投资策略是：以业绩主线为指引，均衡配置两条主线，一方面关注科技和成长主线，另一方面关注消费和金融主线，建议关注通信、电子、计算机、环保和医药、食品、金融等行业。