投资要点
市场行情回顾：上周（2018.07.02-2018.07.06）恒生指数周内下跌2.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，恒生国企指数下跌4.07%；小型股指数与大型股指数均下跌，恒生小型股指数当周下跌5.08%，恒生大型股指数当周下跌2.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港股保险板块中，上周中国太平下跌3.26%，新华保险下跌4.29%，中国太保下跌5.60%，中国平安下跌3.46%，中国人寿下跌5.38%，保诚上涨0.56%，中国人民保险集团下跌6.50%，中国财险下跌1.30%。
行业估值情况：截至2018年7月6日收盘，中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿的PEV分别为1.31、0.54、0.77及0.65倍。港股上市保险公司平均PEV为1.00倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.78，估值水平远低于友邦保险的2.08倍及保诚保险的1.00倍。截至2018年7月6日收盘，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.95。
本周观点：政策陆续出台，稳步推进税延养老保险试点业务健康发展。2018年7月6日，中国银保监会公示第二批4家经营税延养老保险业务公司名单，目前共有16家保险公司符合《管理办法》相关规定。2018年7月6日，《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》正式施行。《办法》规范税延养老保险资金的投资运作。《办法》要求保险公司根据长期资金管理特点，开展资产负债管理、战略资产配置、战术资产配置，制定和实施专门的资产配置策略，并对账户隔离、投资范围、投资比例、委托原则、估值核算、信息披露等提出具体要求。此外，《办法》要求保险公司和投资管理人加强对资产负债错配风险、投资策略偏离风险、利率风险、流动性风险、下行风险等风险的管理，建立风险准备金制度，并要求保险公司和投资管理人就税延养老保险资金运用业务开展条件符合性自评，并按期报告有关信息。我国第三支柱养老体系在政策支持下加速建立，参与企业不断增加。
风险提示：保险公司经营及保险行业面临以下风险：1、资本市场波动；2、保费收入增长不达预期；3、保险行业政策改变；4、外资进入导致的风险