每周观点
动力煤方面，本周主产地除内蒙仍受环保限产影响导致煤价暂稳外，山西、陕西等地价格已出现下滑；伴随日耗逐渐攀升，本周六大发电集团库存触顶回落，采购积极性有所恢复，港口煤价企稳回升港。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期水电开始发力，而夏季环保限产较往年更为严格，后续仍需关注需求的变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）煤焦钢方面，目前煤焦钢产业链步入需求淡季，价格同时回调，短期预计仍将延续走弱态势。投资策略方面，本周煤炭板块指数下跌6.5%，跑输沪深300指数2.4PCT。市场对宏观经济仍存担忧，周期性行均被波及，加之煤炭港口、下游库存尚处高位，致使板块表现较差。目前电厂日耗已逐渐走高，煤价随之高位企稳回升，若旺季需求集中释放，预计煤价应有较强表现。近期板块回调后，板块和个股估值水平已低于供改前水平，而煤价却已大幅上行，股价和煤价存在巨大预期差。我们认为十三五期间煤价易涨难跌，股价有望逐步上行，修复预期差。目前多数个股已回调至历史绝对低位，抄底布局安全边际大，但目前内外经济形势不容乐观，仍需关注宏观下行风险对周期板块的拖累。推荐两类标的：低估值白马（陕煤、兖煤、神华）、山西资产注入标的（山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤）。
煤-焦-钢：期现全面走弱，钢材库存小幅回落
期货价格全面回落：螺纹钢1809报3870.0元/吨，跌59.0元/吨或1.5%；焦炭1809报2002.5元/吨，跌74.0元/吨或3.6%；焦煤1809报1148.0元/吨，跌41.5元/吨或3.5%。
钢价全面下行。上海地区螺纹钢HRB40020mm报价3980元/吨，跌80元/吨或2.0%；上海热轧板卷3.0mm价格为4260元/吨，跌60元/吨或1.4%。
焦价全面下行。唐山二级焦到厂价2275元/吨，跌50元/吨或2.2%；临汾二级焦出厂价2100元/吨，跌50元/吨或2.3%。
焦煤价格总体弱稳。京唐港山西主焦煤库提价1760元/吨，持平；京唐港1/3焦煤库提价1390元/吨，持平；临汾主焦精煤车板价1570元/吨，跌30元/吨或1.9%；临汾肥精煤车板价1560元/吨，跌30元/吨或1.9%。
钢材库存小幅回落。主要城市钢材库存合计1010万吨，下降15万吨或1.5%。
动力煤：港口煤价企稳回升，电厂库存触顶回落
港口煤价企稳回升，产地煤价弱稳。秦港山西优混（Q5500）报679元/吨，涨2元/吨或0.2%；大同南郊（Q5500）动力煤车板价495元/吨，下跌5元/吨或1.0%；内蒙东胜（Q5500）大块精煤车板价460元/吨，持平。
国内沿海运费普涨。秦皇岛至广州运费CBCFI报43.2元/吨，涨0.1元/吨或0.2%；秦皇岛至上海运费CBCFI报33.9元/吨，涨2.4元/吨或7.6%。
电厂库存小幅回落，日耗稳步攀升。秦港库存664万吨，环比下降35万吨或5.0%；六大发电集团库存1490万吨，下降10吨或0.7%；库存天数为19.2天，下降0.2天；本周日均耗煤77.5万吨，上升6.9万吨或9.8%。
投资策略：目前多数个股已回调至历史绝对低位，抄底布局安全边际大，但目前内外经济形势不容乐观，仍需关注宏观下行风险对周期板块的拖累。推荐两类标的：山西资产注入标的（山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤）、低估值白马（陕煤、兖煤、神华）。
风险提示：宏观经济走弱；国改进程低于预期；煤价上涨引发逆向回调