一、本周聚焦：多视角看险资配置风格
我们本周发布专题报告《“险”山露水——险资构成及投资特征-20180904》，从中美对比角度看保险三大支柱（基本养老金及社会保障基金、企业年金+职业年金、商业养老保险）规模情况，并从险资大类资产配置、股票板块行业配置、个股市值、估值、盈利等多角度观察配置风格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
险资股票配置占比12%左右，偏好金融地产
大类资产看，险资13年至今配置股票和基金的比例在12%左右波动，18年6月为11.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
行业配置上，从18年中报上市公司前十大股东数据推测，保险公司主要配置了银行、地产和非银，三者持股市值合计占持股总市值比重为80.6%。
险资集中配置主板股票，大市值偏好明显
投资风格上，保险公司对主板股票的持股市值占比2010年至今稳定在94%左右，社保该比例则稳定在70%，罕见风格漂移。
市值特征上，险资独爱大市值股票，险资对市值在500亿以上的公司持股市值占比为69%，高于社保基金的28%、主动偏股型公募基金的30%以及QFII的44%
险资偏好低估值、盈利稳健型个股
险资和社保均偏好低估值的个股，截止18Q2险资对PE（TTM）小于15倍的股票持股市值占比为82%，社保基金该比例为40%
盈利特征上，险资、社保与QFII相对偏爱盈利稳健的个股，三者持股组合中ROE（TTM）在10-30%区间的股票持股市值占比分别为87%、71%与72%。
风险提示：经济增长速度快速回落；通胀快速高企引发货币政策从紧。