报告摘要：
行业稳健增长，2018H1向好趋势显著
 2018H1，国防军工板块110家上市公司实现归母净利99.89亿元，同比提升25.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，航空板块贡献25.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业整体毛利率15.9%，整体略有下滑。
行业基本面拐点确定，航空、地面兵装亮眼
航空：2018H1业绩增幅21.7%，基本面向好趋势明显。2018H1，航空板块实现归母净利26.87亿元，同比提升21.7%。主机厂及核心配套商财务数据优异，业绩向好趋势明显。
航天：2018H1业绩提升27.8%，核心军品稳健增长。2018H1，航天板块实现归母净利8.71亿元，同比提升27.8%。核心军品业绩稳健增长，行业复苏情况良好。
地面兵装：2018H1业绩增长57%，核心资产表现优异。2018H1，地面兵装板块实现归母净利12.84亿元，同比提升57%。总机厂内蒙一机业绩同比大增47.3%。
船舶：2018H1业绩下滑3.5%，行业持续低迷。2018H1，船舶板块实现归母净利15.13亿元，同比减少3.5%。其中，中国重工和中国动力贡献利润超100%。
国防信息化：2018H1业绩提升42.9%，行业拐点确认。2018H1，国防信息化板块实现归母净利32.34亿元，同比提升42.9%。北斗6家相关标的合计实现归母净利5.30亿元，同比增长81.4%，产业复苏迹象明显。
材料：2018H1业绩下降11%，核心军品表现良好。2018H1，材料板块实现归母净利4亿元，同比下滑11%。从个股来看，菲利华和光威复材贡献利润较大，业绩增速较快，同比分别增长48.9%、40.4%。
聚焦军级产业链，关注总装企业
综合考虑装备采购体制改革、军品定价机制改革、院所改制等因素，我们认为军机产业链投资顺序应为“总装厂→核心配套→次级配套→民参军”。
投资建议
建议关注：中航沈飞（战斗机、舰载机）、中直股份（直升机）、中航飞机（运输机、轰炸机）、航发动力（发动机）、中航机电（机电系统）、中航光电（连接器）。
风险提示：军费增长不达预期；改革不达预期。