本周观点：
 1.焦炭：环保政策转向“防止一刀切”，建议关注焦钢产业链限产执行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）本周环保部发文称在环保过程中严格禁止“一刀切”；《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）要求从11月采暖季开始进行限产，对于限产比例未作统一要求，且明确提出防止“一刀切”，限产要求较此前市场预期有所放松；且文件中的加速淘汰4.3米以下焦炉执行难度较大，在当前环保政策“防止一刀切”情况下，我们判断该政策对于焦化产能影响小于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）本周环保检查力度略有放松叠加高利润刺激增产，整体开工小幅上行，但部分区域供给仍然受到环保限制；钢厂利润和采购积极性较高，唐山部分钢厂已经同意焦企发起的第六轮价格提涨；本周钢厂和独立焦化厂焦炭库存小幅度上涨；目前焦炭现货基本面仍然偏强，价格存在一定支撑。（3）但目前焦炭期现货价格和行业利润均处于历史高位，虽然环保限产导致供应有所收缩，我们判断盘面中仍包含市场较高的环保限产预期；焦炭主产区汾渭平原限产意见稿较市场预期放松幅度较大，未来预期供给压力有所减轻，贸易商抛货风险较大；港口焦炭库存量仍处于历史高位，环比有所下行表明部分贸易商开始获利出货。（4）后续焦炭价格变动仍需观察焦炭主产区和下游钢铁主产区限产方案和执行情况对焦炭供需的影响，以及下游钢材价格的边际变化。
 2.动力煤：（1）本周六大电厂日耗煤量维持稳定，动力煤消费进入淡季。预计随着各地高温天气相继退去，动力煤消费进入淡季，短期动力煤日耗有望维持稳定；但后续钢铁、有色等高耗能行业开始进行大规模环保限产，将对动力煤需求产生利空。（2）8月底开始的环保检查并未对产量造成较大影响，预计后续煤炭供给仍将维持平稳。（3）本周港口库存小幅上涨，终端库存受六大电厂高库存策略影响维持小幅上行，我们判断在后续淡季需求较弱的情况下，库存高位仍将得到维持。（4）目前进口煤配额所剩较少，且国际煤价高企，后续进口煤将具有较大的不确定性，有望对动力煤价格形成一定的底部支撑。（5）日耗煤量季节性趋弱叠加终端和港口库存高位，且目前煤价和发改委规定的570元/吨的绿色区间存在较大距离，预计短期煤价将维持偏弱震荡趋势，后续建议关注日耗煤量以及进口煤通关情况。
投资建议：焦炭基本面仍较为健康，建议关注焦炭标的金能科技、陕西黑猫和山西焦化。动力煤价格处于偏弱震荡阶段，但估值仍处于低位，建议重点关注业绩稳健的动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业。
风险提示：宏观需求下行过快、利率上行过快