投资要点：
　　宏观经济增长减速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】表现在经济减速，通胀分化，社融回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月工业增加值达6%。低位持平。通胀分化，7月CPI环涨0.3%，同比小幅升至2.1%。社会融资继续回落，7月新增社融1.04万亿，同比少增1200亿。美元指数继7月高位震荡后，8月先扬后抑，月涨0.62%至95.12，盘中创出年内新高96.99。BDI指数8月中上旬维持高位震荡，月末向下小幅调整，月跌8.30%至1641。CRB指数8月维持震荡走势，月跌0.76%。
　　中美新一轮互征关税计划生效，国内市场反映平淡。8月23日，中美新一轮互征关税计划生效。本次双方决定对160亿美元的产品加征25%关税，这是继首轮对340亿美元产品加征关税生效后的第二轮制裁举措。在当日双方互征关税计划生效后，国内商品市场并未因此出现较大行情。当前国内商品市场的主要博弈焦点集中在环保、通胀预期、新兴市场危机以及国内货币和财政政策调整等方面。目前贸易摩擦的影响已经逐渐被市场消化，如果事态不进一步恶化，市场预期或将修复。
　　商品迎来金九银十旺季。商品在大基建刺激下，迎来旺季。螺纹钢：短期调整，后市或维持强势。供应回升存在变数，需求端无明显变化，价格和利润均易涨难跌，上涨趋势难改。铜：供应偏松，需求疲弱。人民币逆周期因子重启，汇率短期企稳，沪铜走势或不及伦铜。铝：成本支撑，供改预期推动铝价上行。宏观面逐步企稳，铝价重归基本面主导。成本端铝土矿以及氧化铝价格坚挺，铝价底部支撑十分牢固，且随着原料价格不断上涨，预计铝价重心将会进一步上移。原油：高位震荡。原油供给结构发生变化，总量或维持不变，近期利好消息较多，短期内油价将高位运行，但仍需警惕美元反弹给油价带来的压力。
　　股指二次探底，弱势格局不改。受新兴市场货币贬值、中美贸易纷争、国内经济增长乏力及成交萎靡等因素影响，股指二次探底，延续熊态。三大期指净空单攀至高位，市场情绪较为悲观。中报显示，A股净利润累计同比较一季度略回升，股盈利趋势将类似“W”型波动，短期仍处在二次探底区间，但下探幅度不深，盈利韧性更强。其中，钢铁、机械、石油石化等周期性行业业绩表现突出。目前全部A股PE(TTM)为15倍，估值处于历史底部区域。我们预计，受内外因素影响，后市A股震荡磨底延续，但下行空间有限。
　　风险提示：9月联储加息，经济下行、人民币贬值。