价格：本周钢材价格下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至12月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3250元/吨，较上周降20元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高线8.0mm价格为3440元/吨，较上周降20元/吨。热轧3.0mm价格为3250元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为3770元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3280元/吨，较上周降60元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。
　　利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+17元/吨，-6元/吨和-2元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+5元/吨。
　　产量与库存：截至12月12日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量806万吨，环比降22.73万吨，其中建筑钢材产量周环比减14.8万吨，板材产量周环比降7.93万吨，螺纹钢本周减产10.53万吨至178.78万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为151.22万吨、27.56万吨，环比分别-9.37万吨、-1.16万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降36.74万吨至940.64万吨，钢厂总库存390.36万吨，环比增3.31万吨，其中，螺纹钢社库降22.43万吨，厂库降1.88万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量203.09万吨，环比降13.89万吨，本周建筑钢材成交日均值9.82万吨，环比下降0.79%。
　　投资建议：深入整治“内卷式”竞争，出口管理推动结构变革。本周，中央经济工作会议召开，提出要制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。中央层面再次提出反内卷，并且力度有所加强，从“综合整治”提升为“深入整治”。同时，周五晚商务部和海关总署决定将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，近年来中国钢材出口量大幅增加，与各国的贸易摩擦也有所加剧，许可证管理下或将限制低附加值产品出口，推动钢企进行产品高端化升级。短期来看，低附加值产品或面临阶段性调整，长期来看，高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将进一步收益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料板块中增量明确的标的：大中矿业（铁矿+锂矿）。
　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。