核心观点：
　　机器人：景气度加速向上，产业链即将进入订单释放及量产阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）智元机器人：第5000台具身机器人量产下线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月8日，智元第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线。数据显示，智元三大产品系列累计量产量已突破5000台：远征A1/A2系列1742台，灵犀X1/X2系列1846台，精灵G1/G2系列1412台。智元自主研发的灵创、灵心、精灵三大技术平台，搭配灵渠OS操作系统，共同构建起一套相对完善的技术生态闭环，为机器人的高效运行与功能拓展提供了坚实支撑。
　　奇瑞墨甲机器人：年内第1000只“机器狗”交付应用。12月9日，安徽芜湖奇瑞墨甲机器人举行“2025年第1000只机器狗应用交付”仪式。新一批四足机器狗Argos将陆续投入家庭陪伴、社区巡检、厂区看护等真实场景，围绕陪伴、看护、安全巡查等任务实现“交付即上岗”。墨甲已建成两条标准化机器人产线，其中机器狗产线年产能达1.5万台。
　　浙江荣泰：拟泰国投资4.5亿元并布局机器人零部件产能。12月8日，浙江荣泰公告公司拟通过全资子公司在泰国投资建设年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目。项目计划购置约七百台生产机器设备，用于云母纸生产线、云母制品生产线和机器人配件生产线；并计划按需购买生产所需的原材料、辅料和配件，2026年年底前正式生产运营。
　　立讯精密：年预计出货3000台人形机器人。12月11日，立讯精密在最新投资者交流会上披露，今年预计出货3000台人形机器人，全部面向外部客户，这是继汽车业务之后，立讯精密转型发展、拓宽业务边界的新尝试。此次的订单预测证明了公司从零部件供应商向智能本体转型的发展路径。
　　投资建议
　　具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域，下半年可关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等机器人制造商。（2）供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为的供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，Q2业绩说明会再次表明其量产规划无虞，预计供应链短暂停滞后将重新启动，H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形机器人ODM宁波华翔，并关注潜在的PEEK布局；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。2）技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，H2关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案的迭代（电阻、视触觉等，用量的提升）、丝杠加工技术的迭代（冷锻工艺）等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等。由于成本下降和龙头公司示范效应，PEEK替代传统材料将会加速，PEEK有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。
　　本周重要行业事件
　　12月8日，重庆和山东“十五五”规划明确培育具身智能机器人成为新经济增长点；12月9日，四川省大模型训练场、人形机器人训练场在大会期间正式揭牌；12月9日，湖南省国资委召开交流会，12家企业共同签署共同签署《湖南国资国企人形机器人产业发展战略合作协议》；12月11日，北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。