本周观点:
　　一、力箭一号和长征十二号发射验证国内火箭大运力能力
　　2025年12月，我国商业航天两大运力平台接连完成重要发射，验证了本土火箭的大运力能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）力箭一号以“一箭九星”方式成功发射，标志着该民营固体火箭进入规模化运营阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其500公里太阳同步轨道运力达1.5吨，运载系数达1.12%，达到同级别印度火箭的四倍以上。凭借高性价比优势，已累计将84颗卫星（总重超11吨）送入太空。长征十二号作为我国最强单芯级火箭，近地轨道运力不低于12吨，首次验证了大规模星座组网发射能力。该火箭采用泵后摆发动机技术，在3.8米直径箭体内实现了四发并联，支撑了大运力光杆构型。其5.2米大直径整流罩为各类载荷提供了充足空间，成为未来星座建设的主力运载平台。
　　谷神星二号（遥一箭）将于2025年12月15日在酒泉发射中心首飞，采用“三级固体+液体上面级”的固液结合方案，旨在将超过1吨载荷送入轨道，并同步验证液体上面级回收技术，以切入1-2吨级主流发射市场。长征十二号甲（CZ-12A）定于2025年12月17日在酒泉发射中心首飞，一级采用7台“龙云”液氧甲烷发动机，设计复用超50次，并同步尝试一级垂直回收，是实现中国火箭可重复使用的关键一步。
　　二、全球商业航天迈入生态化与多元技术并行发展新阶段
　　SpaceX以星舰系统重新定义运力标准，其在可重复使用配置下近地轨道运力达150吨，一次性使用可达250吨，舱容积1000立方米。单艘星舰设计年运输能力或将超过人类历史发射总质量，支撑大规模星座部署与深空运输。同时，美国火箭实验室的“中子号”通过“饥饿河马”整流罩创新设计，寻求在中型运力市场（近地轨道13吨）的差异化突破。二者分别代表重型规模化和中型精细化两条技术路径，共同推动全球商业航天运力体系向更高效率、更低成本演进。
　　三、投资建议
　　受益标的:
　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、航天机电、航天宏图、高华科技等
　　太空算力：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等
　　SpaceX：西部材料、信维通信、再升科技、斯瑞新材、通宇通讯等
　　风险提示
　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。