12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议确定：坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。
　　我们认为，房地产政策基调已从“止跌回稳”的紧迫模式转向“稳定”与“转型”并重，其核心目标从短期止跌转向中长期风险化解与高质量发展。与2024年会议中“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的紧迫表述相比，2025年会议“着力稳定房地产市场”的提法，在目标上更具平衡性和持续性。这一转变印证了此前政治局会议点评中“政策重心从‘以进促稳’转向‘提质增效’”的判断，表明决策层认为楼市已经度过了最危急的阶段，工作重心正从应急性托底，更多转向兼顾短期市场平稳与中长期模式构建的系统性治理。
　　中央层面出台大规模、全国性楼市支持政策的概率已经较低“，因城施策”将成为政策主旋律。2025年会议将“因城施策控增量、去库存、优供给”作为核心政策抓手，延续了2024年“合理控制新增房地产用地供应、盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”的思路，但更强调地方作为施政主体。政策工具箱已经从大规模、全国性、组合式的刺激政策转向地方层面的精细化、结构性管理。
　　政策突出“盘活存量”与“做优增量”并重，“收购存量商品房”与“推动‘好房子’建设”将成为“去库存”与“优供给”的重要抓手。通过“收购存量商品房重点用于保障性住房等”，不仅能直接消化市场库存，缓解房企现金流压力，还能加速保障性住房供给，是推动市场稳定与构建新发展模式的关键手段。通过“推动‘好房子’建设”，可以引导行业从规模扩张转向品质提升，有效实现“做优增量”。
　　房地产的角色定位已从拉动经济增长，转向了“防风险”和“保民生”。对比两年的中央经济工作会议，房地产相关表述均位于“化解风险”的段落中，这预示2026年行业风险处置仍将是政策关注的重点。但与2024年多部委协同救市的模式不同，当前的政策导向更强调地方主体责任，避免造成系统性的风险扩散。“保障房”、“公积金制度改革”与“好房子”建设，突出了房地产的社会保障功能和居住属性，是构建新模式的重要内容。
　　投资建议：我们认为，2026年房地产政策环境将在稳市场、防风险与促转型之间寻求平衡，政策环境将保持适度积极，但更趋理性与结构化。短期关注“存量房收购政策”的落地节奏与规模，这将成为影响市场情绪和改善房企流动性的关键。具备相对优质的存量资产、与地方政府关系密切的房企或率先受益。中长期投资逻辑应紧扣政策指引的转型方向，重点聚焦在核心城市拥有优质土储、产品力突出、符合“好房子”导向的标杆房企，以及在存量资产运营领域具备先发优势和卓越能力的开发商与运营商。
　　风险提示：政策效果不及预期风险，房企信用风险冲击市场信心、盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等