事件概述:
　　2025年12月13日，全国医疗保障工作会议在北京召开，国家医保局在会议上发布多项数据和措施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中包括，力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　分析与判断:
　　国家医保局力争在2026年实现政策范围内分娩个人“无自付”，将适宜的分娩镇痛项目纳入医保范围
　　国家医保局表示，“十四五”期间，全国生育保险参保人数达2.55亿人。全国均已将符合条件的辅助生殖项目纳入医保支付，7个省份实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障，近95%的统筹区将生育津贴直接发放给参保人。2026年，医保部门将推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围。合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围。全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人。
　　生育配套政策有望持续落地，构筑生育友好环境：
　　2025年7月，《育儿补贴制度实施方案》正式发布，方案明确对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，每孩每年3600元。据国家卫生健康委，各地已陆续启动向符合条件的3周岁以下婴幼儿家庭发放每年3600元的育儿补贴。近年来，我国相继出台一系列生育养育支持政策，促进生育支持体系持续完善。根据中国政府网12月4日报道，截至目前，全国已累计提交并审核通过超过3000万条育儿补贴申领信息，“十四五”以来，我国不断完善生育政策体系和激励机制。在经济支持方面，将三岁以下婴幼儿的照护费用纳入个人税收抵扣范围，扣除标准提高到2000元，扩大生育保险的覆盖面，推动实现生育津贴直接发放到个人。在服务支持方面，普惠托位数明显增长，每千人口托位数已达到4.73个，超额完成“十四五”规划中提出的每千人口托位数4.5的目标。在时间支持方面，各省份普遍延长产假至158天或以上，设立了15天左右的配偶陪产假、5到20天不等的育儿假。本次国家医保局对于2026年实现生娃基本不花钱的表态是上述生育支持政策的延伸，未来生育配套政策有望进一步落地，构筑生育友好环境。
　　积极的促进生育政策下生育率有望回暖，下沉市场有望首先受益
　　根据母婴行业观察报道，近70%的新出生人口位于三线及以下城市，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，对下沉市场家庭边际效用更强，生育率有望进一步回暖。下沉市场母婴商品及服务商在选品、门店管理、服务等方面存在短板，为连锁品牌逆势成长提供机会。
　　投资建议:
　　我们认为未来生育友好政策有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品（母婴零售渠道商、母婴用品品牌商及制造商、儿科药品制造商等）、月子中心；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。相关受益标的包括：孩子王（开放加盟拓展下沉市场、与辛选成立合资公司发力线上直播带货）、圣贝拉、爱婴室、润本股份、布鲁可、豆神教育等。
　　风险提示
　　政策落实进度不及预期、补贴金额低于预期、行业竞争加剧。