报告要点：
　　市场表现
　　本周（2025.12.08-2025.12.12），商贸零售/社会服务/美容护理分别0.21%/-0.76%/-1.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业中教育/一般零售实现上涨，分别+1.58%/+1.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周行业重点事件及资讯
　　中央经济工作会议将内需置于任务首位。12月10日-11日，中央经济工作会议召开。在部署明年重点经济工作中，内需被放在了首要位置。会议提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。具体来看包括：深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。
　　2025年11月CPI同比涨幅扩大，核心CPI上涨1.2%。2025年11月CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。
　　（1）美护：珀莱雅入股北京桦冠生物，投资比例暂未公布。欧莱雅增持高德美股份至20%。紫菘医疗获贝泰妮数千万元融资。
　　（2）出行链：天目湖拟将其所持有的动物王国公司4.59%股权转让给溧阳国投，交易对价为1827.50万元。2025年第50周全国民航执行客运航班量近10万架次。日均航班量14323架次，同比2024年上升2.4%。上海浦东机场、虹桥机场进出境免税店项目中标候选人公示——Avolta（杜福睿）、中国中免（cdf）各夺一席。
　　（3）IP衍生品：根据《2025闲鱼卡牌年度报告》，今年前三季度卡牌交易额同比增长21%。其中，集换式卡牌交易额同比提升84%，球星卡交易额同比提升104%。泡泡玛特任命LVMH大中华区总裁吴越为非执行董事。
　　（4）零售：12月9日至10日，全国零售业创新发展大会在北京举行，会议强调推动零售行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展，学习推广胖东来等企业好经验好做法，加快转型提升。淘宝天猫将招募全网单品月成交GMV超10万的商家。永辉位于重庆、四川、广东、江苏、云南、内蒙古的八家“胖改店”集中开业。孩子王向港交所提交上市申请。
　　投资建议
　　维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。