核心观点
　　权益市场成交显著放量，建筑装饰跑输指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）权益市场成交显著放量，结构性行情延续，科技与成长板块引领市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储如期降息25个基点，全球流动性保持宽松，提振风险资产情绪；国内中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，政策预期持续强化。金融监管总局下调险资投资大盘股风险因子，证监会推动券商优化资本空间与杠杆上限，叠加两融余额突破2.51万亿元，市场杠杆资金活跃度大幅提升。当前市场日均成交额达1.95万亿元，融资买入额合计9134.61亿元，投资者风险偏好明显回升。2026年作为“十五五”规划的开局之年，基建投资在政策支持下有望实现“开门红”，建筑央企业绩预期边际向好。结合当前低估值与高股息特征，部分优质建筑央企及区域高景气地方国企可重点关注。
　　发债方面，本周召开的中央经济工作会议明确提出，要积极稳妥、有序推进地方政府债务风险化解，压实地方主体责任，严禁违规新增任何形式的隐性债务。会议还强调，将通过优化债务重组与置换机制，采取多种手段妥善处置地方政府融资平台的经营性债务问题。
　　高频数据方面，本周，上游建材整体疲软，水泥运发率同比下降；螺纹钢产量环比下降，价格环比持续小幅下跌；石油沥青装置开工率27.80%，环比下降1.90%。
　　投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。
　　风险提示
　　基建、地产等投资不及预期；宏观流动性有收紧风险；地方融资平台发生违约风险；关税影响增强的风险。