投资要点：
　　政策护航筑生态，技术迭代提效能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）无人叉车融合叉车与AGV/AMR技术，可实现无人化物料搬运及多生产环节对接，能覆盖高位仓库、库外收货区、产线转运等场景作业，在重载、特殊搬运场景具备不可替代性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策方面，国家与地方形成自上而下支撑，将其纳入重点研发范畴并推动技术融合，地方聚焦场景落地。技术方面，无人叉车作为AGV/AMR技术的垂直应用，随着主机厂商在自然导航技术上的突破，基于SLAM技术的自然导航方案已趋于成熟，落地速度显著加快。其通过货物标识、视觉识别等技术实现货物自动识别、定位与搬运，核心技术涵盖导航与定位、感知与避障、规划与控制、安全与可靠性、无线通信。我们认为SLAM、激光导航技术持续迭代，叠加3D导航普及，无人叉车在高精度定位、自主性与灵活性上持续升级，作业效率稳步提升；产品发展将聚焦大型化与高速化升级，同时强化无故障运行、高安全性、环保性与可靠性。
　　无人叉车市占率提升，海内外市场重点布局凸显核心地位。随着无人叉车技术逐渐成熟，其下游应用范围不断扩大。传统叉车和无人叉车下游应用领域均相对分散且交叉覆盖，我们认为传统叉车主机厂商凭借其完善的销售渠道与较强的客户粘性，具备低成本快速向无人叉车业务转型优势。2018-2024年无人叉车产品价格从约60万元/台下降至约20.41万元/台，主要系行业规模化生产落地、市场竞争加剧带动产业链成本下行。近两年，无人叉车技术加快发展，叠加多因素驱动，无人叉车在AGV/AMR移动机器人领域销售占比整体呈上升趋势，渗透率持续提升。2025年全球AGV/AMR企业发布新产品126款，海内外市场均重点布局无人叉车，相关新产品占比为30.95%，核心赛道地位凸显。
　　双重驱动无人叉车需求增加。物流行业规模稳步扩容叠加需求结构升级、作业模式变革，仓储物流作业对搬运设备的效率、智能化要求显著提升。同时国内人口结构变化、相关行业用工成本持续上行带来的劳动力短缺问题深化，多重因素共振推动无人叉车需求持续释放。目前，全球及国内无人叉车销量整体保持高速增长，而渗透率则处于相对低位。我们认为在新增量拓展与存量替代双轮驱动下，无人叉车渗透率有望实现显著提升。
　　投资建议：维持标配评级。无人叉车行业处于高增长、低渗透的成长初期。政策技术奠基、物流需求结构升级与劳动力短缺共振推动行业需求释放，新增量拓展与存量替代双路径落地有望带动渗透率提升，行业成长性相对明确。建议关注：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、中力股份（603194）、诺力股份（603611） 
　　风险提示：国产替代进程不及预期风险；需求不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险；电动叉车技术不及预期技术风险。