行情&业绩回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55%
　　行情回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76pct、2.53pct、7.30pct；其中京东方A、深天马A、彩虹股份分别上涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电下跌5.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，截至1月20日A股面板行业总市值6049.19亿元，整体PB（LF）为1.71x，处于近五年的82.5%分位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　业绩回顾：根据Omdia数据，12月全球大尺寸LCD面板月度营收64.23亿美元，环比增长15.52%，同比增长4.71%，其中京东方、TCL华星、惠科大尺寸LCD面板月度营收分别环比增长8.11%、0.11%、22.71%。
　　价格：1月LCDTV面板价格环比上涨，预计2月各尺寸LCDTV面板价格环比上涨
　　电视：2026年1月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为34、61、92、115、163美元/片，各尺寸LCDTV面板价格环比上涨3.0%/1.7%/1.1%/0.9%/0.6%；Omdia预计2月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为36、63、94、117、165美元/片，各尺寸LCDTV面板价格环比上涨5.9%/3.3%/2.2%/1.7%/1.2%。据TrendForce，1月部分电视品牌采购动能强劲，支撑电视面板需求，2月春节面板厂规划减产，预计1Q26整体LCD电视面板稼动率将季减3.5pct至87.7%，供需格局偏紧。
　　笔记本：2026年1月14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCDIT面板价格25.4、44.8美元/片，其中14英寸LCDIT面板价格环比下滑0.4%，23.8英寸LCDIT面板价格环比持平；Omdia预计2月14英寸、23.8英寸LCDIT面板价格分别为25.3、44.9美元/片，其中14英寸LCDIT面板价格环比下滑0.4%，23.8英寸LCDIT面板价格环比上涨0.2%。
　　供给&需求：12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长8.82%，其中TV、Monitor、NoteBook、Tablet出货面积同比增长
　　供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。
　　需求方面，2025年12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长8.82%，其中全球LCD电视面板出货面积同比增长8.74%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长4.44%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长13.27%，全球平板电脑面板出货面积同比增长21.30%。
　　我们认为，LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCDTV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。
　　投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等
　　我们看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐康冠科技、视源股份等。
　　风险提示
　　显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。