投资要点：
　　社服行业重仓比例环比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据2025Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金286家，环比增加109家，持股总市值为55.70亿元，环比增加9.75亿元；重仓比例为0.06%，环比+0.01pcts。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第27位，较上一季度上升3位，仍处于全行业尾部。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.34%），有较大的反弹空间。
　　分板块：除教育板块外其余子板块小幅回暖。酒店餐饮重仓比例自2025Q3触底后略有回暖，2025Q4重仓比例为0.02%，旅游及景区重仓比例2025Q4为0.01%，环比均基本持平。专业服务板块重仓比例显著提升，2025Q4环比上升0.01pcts至0.03%；教育板块重仓比例大幅回落；体育板块重仓比例仍处于低位。
　　分个股：龙头个股普遍获增持。2025Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.058%，较2025Q3上升0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据3席。华测检测跃居社服重仓首位，首旅酒店排名第二，九华旅游进入前十行列。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括华测检测、首旅酒店、三峡旅游、九华旅游、广电计量，基金重仓比例环比下降幅度前5个股包括豆神教育、祥源文旅、兰生股份、苏试试验、锦江酒店。
　　投资建议：当前消费行业估值整体处于低位，基金加大底部布局，社服重仓比例反弹回暖。展望2026年，中央经济工作会议继续将坚持内需主导，建设强大国内市场列为首要任务，促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。今年春节将形成9天长假期，旅游市场景气度有望进一步提升。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）把握海南自贸港封关运作机遇，并在新一轮机场免税格局中占据先发优势的免税龙头。
　　风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险