本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.02%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌2.31%，长材板块下跌0.62%，板材板块下跌1.07%；铁矿石板块下跌4.67%，钢铁耗材板块下跌3.86%，贸易流通板块下跌5.540%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　供给情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至1月30日，样本钢企高炉产能利用率85.5%，周环比下降0.04百分点。截至1月30日，样本钢企电炉产能利用率55.7%，周环比下降2.23百分点。截至1月30日，五大钢材品种产量722.4万吨，周环比增加5.17万吨，周环比增加0.72%。截至1月30日，日均铁水产量为227.98万吨，周环比下降0.12万吨，同比增加2.53万吨。
　　需求情况。截至1月30日，五大钢材品种消费量801.7万吨，周环比下降7.78万吨，周环比下降0.96%。截至1月30日，主流贸易商建筑用钢成交量6.7万吨，周环比下降1.04万吨，周环比下降13.37%。
　　库存情况。截至1月30日，五大钢材品种社会库存890.7万吨，周环比增加22.27万吨，周环比增加2.56%，同比下降16.75%。截至1月30日，五大钢材品种厂内库存387.8万吨，周环比下降0.84万吨，周环比下降0.22%，同比下降22.50%。
　　钢材价格&利润。截至1月30日，普钢综合指数3427.6元/吨，周环比下降6.87元/吨，周环比下降0.20%，同比下降5.10%。截至1月30日，特钢综合指数6584.3元/吨，周环比下降3.23元/吨，周环比下降0.05%，同比下降2.77%。截至1月30日，螺纹钢高炉吨钢利润为51元/吨，周环比下降10.0元/吨，周环比下降16.39%。截至1月30日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-80元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降26.98%。
　　原燃料情况。截至1月30日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为793元/吨，周环比下跌12.0元/吨，周环比下跌1.49%。截至1月30日，京唐港主焦煤库提价为1780元/吨，周环比持平。截至1月30日，一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比增加55.0元/吨。截至1月30日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.54天，周环比增加0.2天，同比下降0.9天。截至1月30日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为28.67天，周环比增加2.6天，同比增加3.3天。截至1月30日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为15.72天，周环比增加0.8天，同比增加3.1天。
　　本周，截至1月30日，日均铁水产量为227.98万吨，周环比下降0.12万吨，同比增加2.53万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加2.56%，五大钢材品种厂内库存周环比下降0.22%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌12.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，1月21日，包钢板材厂爆炸事故应急救援指挥部通报爆炸事故人员伤亡情况：1月18日15时03分，包钢板材厂发生爆炸事故。国家、自治区、包头市等各级应急救援队伍迅速赶赴现场救援。经救援队伍全力搜救，并由公安、卫健等部门核实确认，8名失联人员已无生命体征。本次事故造成10人死亡，84人受伤，所有伤员生命体征平稳。相关善后处置及事故调查正全面推进。为深刻汲取包钢爆炸事件的教训，切实加强钢铁企业安全管理，坚决防范类似事故发生，唐山市应急管理局决定立即在全市范围内开展一次钢铁企业蓄热器等压力容器安全专项检查。我们认为包钢安全事故或引发钢厂安全检查，并进一步导致临时减产，专项检查或小幅收缩局部产能形成成本与供给支撑。当前，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。
　　投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
　　风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。