核心观点
　　航发集团2026年工作会议提出加快航发自主研制、打造商发等五大产业，我们认为随着商发等核心分系统重点攻坚，大飞机产业发展有望提速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据上海证券报，1月25日至26日航发集团2026年工作会议在京召开，在“十五五”及中长期发展中，航发集团将以“加快自主研制、实现科技自立、建设航空强国”三大战略任务为核心，着力打造覆盖商用动力、通航动力、民用燃机、系统机载及先进材料制造服务业的五大支柱产业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为长江1000作为我国商用发动机代表型号，已进入重点攻坚阶段，适航认证进度有望加快，同时机载系统等环节也有望加速突破；我国大飞机市场空间广阔，交付量有望迎来拐点，产业发展有望提速。
　　德国开始部署本土“星链”系统以确保国家安全与通信主权，太空战略资源竞争持续加剧，我国卫星组网进度有望快速增长。据新华社报道，1月27日，德国军工巨头莱茵金属公司与卫星制造商不来梅轨道高科技公司宣布，将联合竞标为德国联邦国防军打造本土版“星链”，合同金额或达数十亿欧元；此前日本政府也宣布在2025财年追加1500亿日元预算，以补助方式推动建设自主控制的低轨卫星通信星座。由于空间容量有限，低轨卫星轨道遵循“先到先得”原则，促使各国纷纷加速低轨星座布局抢占轨道资源。当前我国低轨卫星互联网发展虽仍处在初期，但25年7月以来已进入快速组网期，未来随着火箭发射工位陆续建成、大运力火箭的投入使用以及可回收火箭技术的不断推进，卫星组网进度有望进一步加快。
　　投资建议与投资标的
　　“十五五”已开启，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。“十五五”规划26年有望落地，内需军工关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质战斗力；中长期来看，关注军工企业在民用大飞机、两机和商业航天的广阔发展空间，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工板块投资机会。相关标的：
　　大飞机&两机：航发动力(600893，未评级)、中航机载(600372，增持)、航发科技(600391，未评级)、江航装备(688586，未评级)、华秦科技(688281，增持)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、图南股份(300855，未评级)、航发控制(000738，未评级)、万泽股份(000534，未评级)、中航重机(600765，买入)等；
　　商业航天：航天电子(600879，买入)、臻镭科技(688270，未评级)、国博电子(688375，买入)、海格通信(002465，买入)、高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、铂力特(688333，未评级)、中航重机(600765，买入)、航天动力(600343，未评级)、星图测控(920116，未评级)、成都华微(688709，未评级)、光威复材(300699，买入)等；
　　新质新域：七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)等；
　　军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等；
　　军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，买入)、国科军工(688543，未评级)等。
　　风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等。