本周观点:
　　算力供给紧张，成为2026主线
　　全球AI基建需求依然强劲，26年海外AI算力依然是主要配置方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）TrendForce预测2025年全球八大主要CSPs资本支出(CapEx)总额约4,300亿美元(yoy+65%),预期2026年CSPs仍将维持积极的投资，资本支出将进一步推升至6,000亿美元以上(yoy+40%),展现出AI基础建设的长期成长潜能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　海外大厂创造2026算力新格局
　　根据财经宇宙，微软CEOSatya Nadella表示未来微软从OpenAI的“独家运营商”，转型为全球AI资源的总调度商，让企业客户能根据成本与性能需求，在GPT 5.2、Claude4.5等多款大模型间灵活选择。微软正通过这种饱和式的基建投入，试图在AI从技术神话下沉为工业底座的过程中，完成从一家“软件服务商”向未来“算力基础服务商”的定位转型。根据InfoQ公众号，今年扎克伯格对Meta的人工智能体系进行了大规模调整，为了通用人工智能，扎克伯格已承诺投资6000亿美元建设数据中心。同时Meta推出的Llama as a System Llama 3.1模型，不同于OpenAIOperator的专有服务模式，Meta的Llama-Agent是一个彻底开源的“系统级操作协议”，旨在赋能开发者自定义工具集。这套框架最引人瞩目之处，是它能流畅地跑在各类端侧（Edge）设备上，为移动AI体验带来颠覆性的想象空间。
　　算力带动云计算产业链
　　随着云计算技术的不断成熟和应用领域的不断拓展，产业链各环节之间的协同合作将更加紧密。目前，CPO技术已经进入了商用元年，由AI算力驱动，800G光模块实现规模化应用，1.6T光模块开始起量，3.2T光模块加速研发。海外巨头与国内头部企业同步推进量产，订单与业绩逐渐兑现，国产化率快速提升。此外，2026年将成为液冷AIDC规模化爆发的关键年。随着2025年业绩预告全部披露，A股算力核心标的——中际旭创、新易盛、天孚通信（简称“易中天”）正式亮出全年答卷，三家公司净利润均实现大幅跃升。
　　投资建议
　　受益标的：
　　PCB：胜宏科技、沪电股份、鹏鼎科技；光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技、汇绿生态；液冷：英维克；电源：中恒电气、麦格米特；服务器：工业富联。CPO：天孚通信、炬光科技、致尚科技、罗博特科
　　风险提示
　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。