行业观点：
　　1)上周（1/26-1/30）大消费板块表现分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）纺织服饰、社会服务、商贸零售、美容护理、家用电器、食品饮料周涨跌幅分别为-0.68%、-3.45%、-4.18%、-3.76%、-2.88%、+1.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是皇台酒业（+22.92%）、三星新材（+23.72%）、中国黄金（+59.22%）、ST沪科（+11.70%）、信测标准（+11.83%）、青岛金王（+7.23%）；领跌的个股分别是好想你（-20.89%）、天银机电（-18.66%）、三夫户外（-10.77%）、华凯易佰（-14.92%）、苏试试验（-15.05%）、拉芳家化（-18.66%）。
　　2) 《加快培育服务消费新增长点工作方案》催化服务消费提质扩容。1月29日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，以优化扩大服务供给、培育服务消费新增长点、促进消费提质惠民、支撑经济高质量发展为目标，方案从三方面推出十二条具体举措，一方面聚焦交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费六大重点领域，结合各领域特点从优化供给、创新场景、加强人才培养等多方面提出具体发展举措以激发行业活力，另一方面围绕演出、体育赛事、情绪式体验式服务三大潜力领域，通过健全激励机制、优化安全管理、创新监管方式等培育发展动能，同时还从健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持三方面强化培育服务消费新增长点的支持保障并推出系列配套举措。服务消费是扩内需和促进高质量发展的重要抓手，此次方案有助于扩大优质服务供给，满足更多消费者丰富的需求，建议关注文旅、餐饮、免税等服务消费板块。
　　3)金价大幅波动，黄金珠宝板块发展分化。2026年1月以来黄金价格经历了大幅上涨与回调。主流品牌金价一度突破1700元/克。黄金珠宝板块受金价急剧波动主导，行业呈现鲜明的分化特征与转型态势，同时高端消费场景亮点突出。2025Q4黄金珠宝品牌受金价上涨驱动表现分化但整体向好。从菜百股份、周大福和六福集团等公司发布的2025年业绩预告或9至12月经营数据来看，均实现了良好增长。但仍需关注金价的急剧上涨对金饰消费的压制作用。另外商业模式较为独特的菜百股份和老铺黄金近期也引发市场关注，菜百股份因投资类黄金占比大，在金价快速上涨阶段受益明显，推动业绩大幅上涨。另外老铺黄金在1月24日至2月14日全国SKP活动开启之后再现抢购热潮，其古法金精湛工艺和阶段性调价滞后红利或驱动销售。整体上看，高金价下客单价提升但克重销量承压，古法金、IP联名款等轻设计品类增长亮眼，一口价模型更具备溢价能力。我们认为在金价上涨和大幅波动阶段，具备较强品牌定价权和优秀运营能力的黄金珠宝公司有望穿越波动，迎来长期发展。
　　4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。