核心观点
　　国产模型进入密集发布期：临近春节，国产模型进入发布窗口期，近段时间，DeepSeek开源OCR2，Kimi发布并开源K2.5，阿里Qwen3-MaxThinking，百度文心5.0等重量级模型接连发布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外字节计划在2月推出三款全新的AI模型，分别为豆包2.0（新一代旗舰大语言模型）、Seedream5.0（图像生成模型）以及SeedDance 2.0（视频生成模型），另外阿里同样计划在春节假期间发布新一代旗舰AI模型Qwen 3.5。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大量模型侧更新将加速驱动模型整体商用进度。
　　国内云厂商AI资本开支持续保持高位：根据金融时报2025年12月23日报道，字节已初步规划2026年资本开支1600亿元，高于2025年约1500亿元。此外阿里在2025年云栖大会表示，正在积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划。云厂商capex持续投入奠定国产算力需求基础。
　　模型端迭代加速，推理侧需求有望快速增长：国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，交互方式也正在被塑造，对应推理侧算力需求有望迎来加速提升。同时2026年也是推理侧国产超节点上量元年，目前已有大量国产厂商发布新一代超节点方案，华为Atlas 950/960，搭载8192/15488张算力卡，曙光scale x 640、沐曦、昆仑芯、阿里磐久等均有超节点布局。供需两侧双向奔赴，产业链即将迎来放量时点。
　　投资建议：国产模型加速迭代，推理侧需求有望大幅提升，叠加国产机柜方案推理侧性能提升，国产算力产业链有望核心受益。建议关注：芯原股份、华丰科技、伟测科技等核心产业链环节。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，宏观经济下行风险，地缘政治风险，AI算力需求不及预期风险。