核心观点
　　周度研究聚焦：惠而浦4Q25及年报：新品驱动份额提升
　　1）北美大型家电（MDA）市场：尽管短期承压，公司通过创纪录的新品发布持续推进产品创新与结构改善，已将超过30%的产品组合转型为新产品，并受到贸易客户和消费者的积极反馈，带动年底市场份额提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2）拉丁美洲MDA市场：拉丁美洲地区家电渗透率较低，行业复合年增长率预计约为4%至5%，增长潜力巨大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司凭借强大的品牌与产品实力占据市场份额第一。惠而浦已在墨西哥成为最受欢迎的品牌，而其旗下的Brastemp和Consul已在巴西分别成为第1和第3受欢迎的品牌。Brastemp品牌将在本季度在巴西推出全新系列冰箱产品，涵盖上置式和下置式两大关键品类。新品以更大容量、更高能效和革新设计为卖点，有望显著提升市场表现。
　　3）全球小家电（SDA）市场：全球小家电市场增长由标志性品牌KitchenAid驱动，该品牌以其高品质、精湛工艺和卓越设计闻名，是全球排名第一的搅拌机品牌，用户平均评分约4.5星。凭借超过75%在美销售产品本土生产的独特优势（行业大多依赖进口）和成熟的全球贸易关系，公司建立了强大竞争力。线上渠道拓展成效显著，销售额占比已超20%且持续快速增长。
　　4）2026年展望：公司给出2026年全年具体财务指引：2026年净销售额预计在153亿至156亿美元之间，同比增长约5%；持续经营EBIT利润率指引区间为5.5%至5.8%，较2025年可比口径（剔除印度1-11月业绩，利润率约4.7%）同比提升80-110个基点；自由现金流预计在4亿至5亿美元之间，同比提升约3%。
　　建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。
　　风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。