核心观点
　　动力煤供需紧平衡延续，价格企稳回升：本周动力煤各环节价格呈现企稳回升态势，港口价与坑口价均呈上涨态势；国际端纽卡斯尔动力煤价格同步小幅上涨，海外市场对国内价格形成一定支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期来看，春节前工业需求或有波动，但供暖需求高位运行及供给收缩预期将持续支撑煤价，预计后续价格将逐步向煤电盈利均分的合理区间修复并维持窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　炼焦煤供需格局偏紧，价格稳中有升：本周炼焦煤价格整体稳中有升，港口价平稳运行，产地端山西古交2号焦煤坑口价下降，贵州六盘水主焦煤与安徽淮北1/3焦精煤价格环比持平，河北唐山焦精煤车板价环比上涨；国际端澳洲峰景矿硬焦煤FOB价微涨，中国港口到岸价同步小幅上扬。整体来看，供需偏紧格局未改，叠加春节后旺季需求预期，煤价中长期具备向上空间，期货市场有望修复与现货的贴水。
　　权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数：二级市场方面，A股市场呈现剧烈结构性分化，周期与避险板块强势领涨，科技与制造板块显著回调，全市场日均成交额维持在3.1万亿元高位，资金加速向资源品与金融资产迁移。领涨板块以贵金属为绝对核心，带动石油天然气、能源设备与服务、保险等板块同步走强。贵金属板块暴涨主要受国际金价突破5500美元/盎司、国内黄金期货逼近1200元/克的驱动，叠加地缘政治风险升温与全球央行持续购金支撑。石油天然气板块受益于中东供应扰动及美国对俄伊制裁升级，通源石油、洲际油气等多股涨停。保险板块则受益于“存款搬家”趋势延续，居民资金从低息定存向高收益分红险转移，叠加权益市场回暖提升险企投资端收益，新华保险股价创历史新高。煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
　　风险提示
　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。