生猪：短期供应压力累积，仔猪价格持续上涨
　　SW生猪养殖板块涨0.2%，逐步消化行业去产能偏慢担忧影响，寻底修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现货端腊八节后需求支撑不足，出栏均重（128kg）自高位下降，周末（2026/2/1）涌益猪价12.31元/kg弱势调整，广东区域已接近12元关口，生猪期货受此影响震荡下行，而当前行业养殖利润已转正，行业补栏情绪持续修复，7kg仔猪价格已涨至367元，去产能预期偏弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望后市，春节后淡季仍有供需双重压力，猪价探底向上过程或有反复，但猪价悲观预期正在修正，叠加短期市场调整，后续周期反转预期预计将逐步升温，当前底部特征明显。
　　行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2025年9月16日农业部会同发改委召集25家生猪企业召开生猪产能调控座谈会，贯彻中央一号文件要求、推动生猪产能调控措施落实落地。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。展望26年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。
　　产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。
　　肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升
　　板块本周整体震荡偏强。2月1日毛鸡价格3.7元/斤，环比-3.4%，同比+7.9%，鸡苗报价2.6元/羽，环比+13%，同比-3.7%。受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，其余几乎均为国内自繁，法国疫情或致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格有望高位上行。
　　2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。
　　2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。
　　饲料：推荐海大集团
　　本周水产品价格回暖，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+22%/+2%/-8%/-31%，环比+1.8%/+4%/+2.5%/+3.9%，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比+32%/+1%/-26%/+32%，环比+5.5%/+0%/+1%/+9%。
　　推荐【海大集团】：海大公告拟将25-27年分红率提升至50%以上，长期路径清晰可见，公司提出2050年全球销量1亿吨目标（国内、海外各5000万吨）。出海星辰大海，海外布局已10+年，“0”到“1”已实现，“1”到“100”进展可期，海大亦加速对东南亚、南美等市场的考察和布局。国内海大资本开支高峰已过，产能利用率提升+总部强化管理+中小企业退出、格局优化，吨利提升或在即。国内行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升，有望实现量利增长；出海价值链模式已跑通，目前加快产能建设，有望超预期增长。关注公司经营管理拐点、市占率提升+海外高成长，继续重点推荐。
　　宠物：头部品牌优势明显，行业集中度持续提升
　　临近年报业绩披露的窗口期，市场担忧板块25Q4业绩，板块表现低迷。行业并购进展偏缓，因依依股份自公告收购预案以来已有3个月，且目前股价已接近向交易对手发行股份的价格（25元），市场担忧加大。近期中宠已发布回购方案，另外佩蒂股份、依依股份亦在早前公布回购公告，显示板块或已进入底部区间。
　　25Q4-26Q1外销的压力仍在持续，由于25Q1未体现加税影响，且人民币持续升值，预计板块的阶段性低点将在26Q1出现。预计26Q2/Q3基于外销低基数的原因，业绩将有所修复。行业内销增长前景依然较好，预计板块内销收入将持续高速增长，建议关注股价调整带来的长期布局机会。
　　推荐内外销业务均处于向上阶段的中宠股份，建议关注经营触底逐渐修复且积极布局内销品牌的佩蒂股份，积极转型布局内销业务的依依股份、源飞宠物，内销品牌具有长期领先优势的乖宝宠物。
　　农产品：宏观情绪拉涨，关注天气与进口影响
　　国内豆粕本周收涨（2605收于2767，涨0.3%），南美天气扰动叠加中方采购需求支撑美豆触底反弹，但国内库存高位、豆粕在未来一段时间预计仍将以供需偏宽松为主，重点关注天气以及国内进口情况。玉米本周震荡调整（2603收于2271，跌1.2%），渠道备货减弱，现货价格震荡，售粮窗口逐步收窄，短期价格或有压力。鸡蛋本周收跌（2603收3002、跌2.0%），现货价格转弱，贸易端备库意愿或已达峰，短期关注需求支撑，持续关注产能去化情况，目前在产存栏仍在高位，预计26年Q1在产蛋鸡存栏量将快速下降。橡胶本周宽幅震荡（2605收16360、涨1.2%），宏观情绪叠加合成橡胶供应扰动，多头叙事发酵，天然橡胶价格跟随合成橡胶波动，但需求端仍偏弱，短期价格或偏震荡，中长期宏观情绪支撑、26年价格预期走强。
　　投资建议：农业作为国之根本，是少有的“国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出”的行业，我们认为“对抗型资产溢价”+“产业逻辑相对独立且通顺”+“保护农民收入需要”+“板块估值整体处于历史低位”等多重属性使得板块配置价值明显上升。
　　风险提示。养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。