企业结汇如何影响银行的资产负债表？假设企业获取一笔1亿美元外汇收入，存入开户行，并向开户行结汇为人民币（假设美元兑人民币汇率为7），而后将该笔人民币存款存入开户行中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一般结汇全过程涉及两个阶段：
　　①企业向商业银行结汇：银行消耗超储为客户提供换汇服务，在此过程中，商业银行负债端减少1亿美元外币存款，同时资产端减少7亿元超额准备金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企业获得本币后，存入开户行，形成本币存款，这个过程中，商业银行负债端增加7亿元人民币存款，资产端增加0.525亿元法定存款准备金（大型银行法定存款准备金率为7.5%），以及6.475亿元超额存款准备金。该过程本币存款增加使得商业银行需要匹配更多的法定存款准备金，超储规模反而下降。
　　②商业银行向央行结汇：若商业银行将所得外汇向央行进行结汇，则商业银行资产端减少1亿美元外汇资产，而增加7亿元超额准备金；央行资产端增加1亿美元外汇占款，而负债端增加7亿元其他存款性公司存款，该过程商业银行体系的外币资产转移至央行的资产负债表中，并形成了基础货币的投放，增加了市场的流动性。
　　由于人民币持续升值，12月企业向商业银行结汇意愿确有增加。2025年下半年，尤其是12月以来，人民币升值斜率陡峭，一路向下突破7。相应地，伴随人民币升值，企业结汇意愿增强，2025年12月，银行代客结售汇轧差达999亿美元，为历史最高水平。步入26年，人民币汇率走势依旧强劲，全年结汇规模大概率维持高位。但需要注意的是，企业结汇增多仅为上述第一阶段，并不直接带来流动性的宽松。进一步跟踪央行资产端外汇占款科目的环比变化来看，2025年12月，央行资产端外汇占款并未显著增加，环比11月下降27亿元，但减少幅度明显收敛，而与之对应的是，12月其他存款性公司资产负债表中国外资产环比大幅增长5950亿元（与结售汇差额基本对应）。因此我们倾向于认为企业结汇资金仍留在商业银行体系内，并未通过第二阶段转化为增量的流动性。
　　当前流动相较为宽松，一方面，央行对资金面的呵护态度较为明确；再者，存款的稳定增长是重要支撑。观察外汇占款环比变化和当月结售汇差额看，二者弥合度越来越低，一定程度指向央行通过外汇占款供给流动性的方式逐渐淡化。从近期公开市场操作情况来看，截至1月27日，26年央行通过MLF净投放7000亿元，通过买断式逆回购净投放3000亿元，已合计投放中长期资金1万亿元，对资金面的呵护态度较为明确。同时年初以来，居民和企业存款增长较为稳健，此前市场担心的存款到期后脱媒的现象并未出现，整体脱媒力度相对温和。存单价格并未出现明显的波动，且过去三周存单净偿还规模超5000亿元，也在一定程度上反映出银行前期高息存款到期后续作较为顺畅，负债端压力或流动性指标均无需过度担忧。
　　投资建议与投资标的
　　2026年银行板块有望回归基本面叙事：“十五五”开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026年，保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好2026年银行板块绝对收益。现阶段关注两条投资主线：
　　1、基本面确定的优质中小行，相关标的：南京银行(601009，买入)、宁波银行(002142，买入)、渝农商行(601077，买入)；
　　2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：交通银行(601328，未评级)、工商银行(601398，未评级)。
　　风险提示
　　货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延