债券研究-慧博投研资讯

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远东资信-约束条件下推动科创债扩容增效的三个建议-251217

　　债市“科技板”落地后科创债市场运行几何？　　债市“科技板”政策效应显著，5月以来科创债发行规模大幅增长，7个月发行规模超1.7万亿，全年发行规模或约2.1万亿，远超2024年...[详细]

2025-12-17 分享者：yh0****66 作者：梁蕴兮评级：页数：9 页

国联民生证券-信用债周策略：怎么看经济工作会议对地方经济的指导-251217

　　中央政治局会议对于明年经济工作的重要指示：会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆...[详细]

2025-12-17 分享者：yang******780 作者：徐亮，梁克淳评级：页数：22 页

国联民生证券-流动性跟踪与地方债策略专题：关注存单配置价值-251216

　　货币政策与流动性观点：上周隔夜资金利率下破1.3%来到1.27%，但1Y存单利率依然在1.65%以上，一方面银行年末有指标诉求，另一方面大量到期带来的续作压力也影响存单利率下行...[详细]

2025-12-17 分享者：hd***x 作者：徐亮评级：页数：24 页

东方金诚-11月宏观经济数据出炉；资金面依然宽松，债市延续调整-251217

　　12月15日，资金面依旧宽松；债市延续调整，超长债波动更大；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。　...[详细]

2025-12-17 分享者：hi***y 作者：评级：页数：8 页

财信证券-固定收益周报：年末重要会议接连落地，债市情绪小幅改善-251215

　　央行公开市场净投放47亿元，资金面边际收紧。截至2025年12月12日，R001收于1.35%，较前一周下行2.2BP；R007收于1.51%，较前一周上行1.4BP，上周央行...[详细]

2025-12-17 分享者：sug****ng 作者：张雯婷评级：页数：10 页

财信证券-可转债周报：转债震荡上行，韧性有所凸显-251215

　　二级市场跟踪。1）转债市场上涨。截至12月12日，上证指数周环比下跌0.34%，收于3889.35点；上证转债周环比上涨0.39%，收于422.19点；中证转债周环比上涨0.2...[详细]

2025-12-17 分享者：jaso******020 作者：刘文蓉评级：页数：10 页

华鑫证券-固定收益深度报告：本轮化债有效释放信用风险-251216

　　▌新一轮化债政策的背景、规模与机制　　2024年下半年，面对地方财政压力加大、隐性债务风险暴露以及宏观经济增长动能偏弱的复杂局面，中国决策层果断推出了“近年来力度最大”的一揽...[详细]

2025-12-17 分享者：gch****49 作者：谭倩评级：页数：18 页

东方金诚-中央经济工作会议在北京举行；资金面依然宽松，债市延续暖意-251212

　　【内容摘要】12月11日，资金面依然宽松；市场情绪继续修复，债市延续暖意；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率...[详细]

2025-12-17 分享者：do***r 作者：评级：页数：7 页

国金证券-12月16日信用债异常成交跟踪-251216

　　摘要　　根据Wind数据，折价成交个券中，“25蓉投Y4”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“22万科02”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“22农行...[详细]

2025-12-17 分享者：xuzh******000 作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：8 页

财通证券-利率|名义GDP回升，利率怎么看？-251216

　　核心观点　　明年名义GDP增速大概率回升，利率怎么办？市场一致预期是利率有压力，但如果客观分析会发现，第一，过去几年名义GDP增速只是震荡，利率快速下行是因为对疫情后的名义G...[详细]

2025-12-17 分享者：vq1****72 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：11 页

国联民生证券-海外利率周报：担忧明年降息不及预期，美债利率下行受阻-251216

　　宏观经济指标点评　　就业：美国2025年10月JOLTS就业职位空缺数量为767万个，略高于9月份的765.8万个。同时，雇主招聘数量为514.9万个，低于9月份的536.7...[详细]

2025-12-16 分享者：blac******986 作者：徐亮评级：页数：16 页

国金证券-票息资产热度图谱：跌出票息价值了吗？-251216

　　截至2025年12月15日，存量信用债估值及利差分布特征如下：　　城投债：　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州...[详细]

2025-12-16 分享者：ste****33 作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：20 页

财通证券-利率|跨年配置已开始，行情关注“2+3+4”体系-251214

　　银行、保险的跨年配置已经开启，但利率仍然保持震荡，为什么？一方面是机构对货币政策宽松预期仍有担忧；另一方面是真正的跨年配置行情，还是要等待基金和券商等交易型机构开始进场。往后看...[详细]

2025-12-16 分享者：710****23 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：14 页

财通证券-信用|市场或继续震荡-251214

　　核心观点　　本周中央经济工作会议召开，财政货币表态均相对积极，但增量宽松预期不明显，市场先下后上。分品种来看，二永债估值有所修复，收益率和利差均明显下行。分期限来看，由于12...[详细]

2025-12-16 分享者：vlo****up 作者：孙彬彬，孟万林评级：页数：29 页

财通证券-期货｜“最后一跌”2.0？-251214

　　国债期货周度技术分析——“黄金坑”坑底临近　　本周国债期货反弹修复后回落，TL下跌暂缓。　　TL2603后续或仍有新低，但同时也进入下跌末端，可能成为2025年的最后一个下...[详细]

2025-12-16 分享者：wo***3 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：8 页

财通证券-转债|弱资质转债调整，如何展望风险？-251214

　　本周蓝帆转债价格调整，市场关注其偿债风险。本周蓝帆转债价格调整，周跌幅4.02%。蓝帆转债将于2026年5月28日到期，转债规模15.2亿元，但目前蓝帆PB0.68，由于不能破...[详细]

2025-12-16 分享者：Da***w 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：13 页

财通证券-信用|中小银行合并，影响债券配置吗？-251215

　　中央经济工作会议明确，“深入推进中小金融机构减量提质”，意味着化解中小金融机构风险的方式从“引战重组、在线修复”向“兼并重组、减量提质”转换。市场不由得担心，如果中小银行“瘦身...[详细]

2025-12-16 分享者：lazy******iao 作者：孙彬彬，隋修平，孟万林评级：页数：19 页

联合资信-贵州省地方债务化解观察与展望：山重水复疑无路，柳暗花明又一村-251216

　　近年来，贵州省地方债务呈现规模持续增长、区域债务负担偏重，地市债务压力分化、贵阳和遵义区域债务压力较大，部分地市城投企业流动性承压，城投债兑付较为集中，负面舆情持续存在等特征。...[详细]

2025-12-16 分享者：wrb****ja 作者：刘嫱，刘成，刘亚利评级：页数：19 页

联合资信-《增强消费品供需适配性实施方案》政策解读：供需适配激活消费新引擎，打造三个万亿级消费领域-251216

　　《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》（简称《实施方案》）基于对消费趋势、产业基础和技术变更的综合研判，从“拓展增量+深挖存量+精准适配”三个方面部署了五方面十九...[详细]

2025-12-16 分享者：若尘***3 作者：郭察理评级：页数：6 页

国金证券-转债择券+择时策略周度跟踪-251215

　　本周，三个策略共同持仓的标的有蓝晓转02、蓝帆转债、霓东转债、长汽转债、闻泰转债、仙乐转债、奥维转债、韦尔转债、奕瑞转债、立讯转债共10只可转债; 　　次低价策略维持相对低换手...[详细]

2025-12-16 分享者：wod****ng 作者：高鹤文，冯思诗评级：页数：1 页

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